安阳钢铁(600569)热轧产能释放低于预期 原材料比较劣势消除

时间：2008年11月03日 14:14:50 中财网

　　三季度业绩低于预期：公司前三季度实现净利润7亿元，同比增长7.69%，基本每股收益为0.30元，低于我们预期。低于预期的原因在于钢材毛利超预期下滑及公司热轧薄板产能释放低于预期。
　　1780线350万吨热轧产能今年未能完全释放：板材为公司主要利润来源，07年板材占公司总利润的84%。公司板材主要为热轧板和中厚板，公司预定1780线350吨热轧产能08年完全释放，由于钢铁价格三季度剧烈下滑，多数品种市场价格以跌破成本线，公司采取限产措施，这影响到了1780线的产能释放。
　　现货价格与长单倒挂消除公司原材料相对劣势：公司07年长单协议矿不高于30%，由于长单协议矿价格长期低与现货矿价，其低比例的长单矿导致公司原材料成本一直高于其他大中型钢厂，处于相对劣势，但目前铁矿石长线价格与现货价格出现倒挂，公司此方面的劣势消除，在一定时期内反而具有比较优势。
　　定位河南省内精品板材基地，1750线冷轧项目为关键：公司1750线冷轧项今年已经进入初期建设阶段，但考虑到可转债融资资金到位的时间的不确定性，冷轧项目的进展也具有不确定性，给公司业绩增长带来一定不确定性。
　　下调08年盈利预测为0.28元：鉴于钢材毛利超预期下滑及公司热轧薄板产能释放低于预期，我们下调08年盈利预测为0.28元。