大摩王庆：若地产崩盘 中国GDP“保八”无望

时间：2008年11月23日 13:21:29 中财网

　　曾瀞漪(主持人)：有人说中国的经济下滑情况确实是挺严峻的，那么这个不管是1.18万亿，或者是加起来总共4万亿，到底能不能够拉动中国经济增长到明年8%这个增长幅度呢？
　　考虑乘数效应1.18万亿可拉GDP每年2-3%
　　王庆：实际上1.18万亿我们测算，大概也相当于未来两年，每年平均是大概有2个百分点的国民生产总值的刺激量，那么我们把可能的财政政策的这种乘数效应考虑进去的话，那么对GDP的拉动每年有2-3个百分点，应该已经是很大的作用，也是相当大的。
　　"保八"需刺激方案抵消出口与房地产放缓
　　王庆：那么至于能不能达到8%的增长呢？我们认为是可以的，但这里面是有两个前提，第一就是说我们这个财政刺激政策方案，它是相当程度上是能够抵消由于外部经济放缓造成中国出口放缓，甚至制造业的困难，投资下降，可以起到抵消的作用。那么还可以一定程度上起到抵消这个房地产投资放缓的作用，所以加上这个2-3个百分点的刺激，中国经济达到8%的增长是有可能的。
　　若房地产投资降20-30%则目前刺激不够保八
　　王庆：但是这里面很重要的一个前提就是说，我们这个房地产的投资，可能会有适度放缓。但是如果房地产行业的投资出现大规模放缓，也就是说如果出现更可怕的现象就是说房地产行业的投资出现全国范围的这种崩溃，比如说房地产投资出现20%甚至30%的这种绝对下降。那么这样的话恐怕现在测算来看及只有目前的财政刺激政策，要想达到8%，甚至7%的增长还是有困难的。
　　大摩王庆：中国房地产目前不存在崩盘风险
　　曾瀞漪：也就是说房地产是一个非常重要的环节，我们在这个政府推出的财政刺激方案当中，并没有直接看到它们是直接去对于房地产业有什么样的帮助或者措施的。但是我们看到的就是信贷方面的放松，一个很重要的情况就是银行是可以借钱的时候稍微松一点，但是它们真的不见得会借给房地产商，问题就在于这里。根据您的研究来看的话，中国目前房地产业会出现所谓崩溃的情况吗？
　　房地产目前不会崩盘房价降使购房能力升
　　王庆：目前为止，从我们的判断来讲，我认为还不会至于出现这种情况，因为总体上来讲，由于前一段时间的房价的调整，以及人民收入的整体水平还在提高。所以从整体来讲，从全国范围内看，这个从购房的能力上来讲，居民的购房能力在过去一段时间内，由于房价调整了，是提高了。
　　购房者观望预期房价下降导致房屋销售缓慢
　　王庆：那么现在房地产市场出现的这种现象，比如说销售比较缓慢，这个现象我觉得很大程度上是由于整个购房者已经形成了一个非常强烈的房价下降的预期，出现了很浓的观望情绪，并不一定说购房者绝对上是没有能力购买这个房子。
　　中国楼市低迷不同于往日 崩盘可能性小
　　王庆：所以从相当意义上来讲，中国房地产目前为止出现这个现象，跟美国房地产出现的这个泡沫破裂，以及90年代时候日本出现的问题，我觉得本质上是不一样的。所以呢，从相当意义上来讲，我认为中国房地产市场出现这种全面崩盘的可能性还是很小的，但是这种危险是存在的。
　　若任由市场调整房地产可能出现超调
　　王庆：因为如果这个预期很强烈，那么可能如果任由市场作出调整的话，我们都知道这个房地产市场相当程度上也是一种资本市场的一部分，所以如果任由市场作出调整的话，可能最终会达到一个调整的效果，但是呢，很可能时间比较长，这是第一。第二点，很可能会出现超调，也就是价格跌到非常低的时候，投资者或者购买者才会进场，所以这里面风险是存在的。